北交所做市交易今日启动 市场流动性有望改善

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　　来源：经济参考报

　　记者从北交所获悉，为进一步推进市场改革创新，完善市场交易制度，增强市场活力韧性，北交所于2023年2月20日正式启动股票做市交易业务。多家受访机构表示，北交所做市交易业务启动有望进一步改善市场流动性。对于券商而言，北交所做市交易业务丰富了其做市业务种类，提供了新的利润增长点，将增强券商的综合金融服务能力。

　　有利于提升市场流动性

　　北交所做市交易业务的推出将为改善市场流动性进一步贡献力量。

　　据北交所相关人士介绍，北交所做市交易业务采用混合交易机制，在竞价交易的基础上引入做市商交易。在竞价交易的基础上引入做市商开展混合交易是包括纽交所、纳斯达克等海外成熟市场以及部分新兴市场的通行做法。通过做市商向市场持续提供双向报价，既保持了连续竞价交易价格发现速度快、成交及时性强等优势，又能通过做市商在较小价差范围内一定数量的连续报价，达到进一步缩小买卖价差、增加市场深度、平抑市场波动的效果。同时，做市商报价也有助于缩小市场买卖价差，降低投资者交易成本。

　　中信证券权益投资部北交所做市负责人张剑霞表示，做市商的引入有助于提升北交所市场的报价厚度和深度，促进买卖双方成交，同时在市场出现大幅震荡时可以平抑股价波动，使股价变动更加平滑有序，降低投资者的交易成本。与新三板市场采用传统做市模式不同的是，北交所做市采用混合做市模式，做市商为市场提供了补充流动性。

　　国金证券做市交易部负责人表示，对市场而言，北交所引入做市商制度有利于改善市场流动性，提升投资者交易连续性，从而提升市场成交活跃度，同时为市场提供上市公司的参考报价，稳定市场对企业二级市场价格的预期，提升投资者的交易参与意愿。另外，在市场发生剧烈波动时，做市商可为市场提供一定的流动性，平抑非理性的交易，对二级市场价格起到一定的“稳定器”的作用。

　　安信证券投资业务委员会执行主任刘畅表示，北交所股票做市交易业务对北交所市场的稳定与发展具有重大影响。做市商制度的引入，有助于增强北交所市场流动性，缩小买卖价差，有效提高二级市场交易效率，降低投资者交易成本，进一步激发市场活力。同时，做市商将发挥专业定价能力，促进股票价格与企业内在价值相匹配，平滑股价的大幅波动，有利于市场稳定性的提升，为北交所高质量扩容发展奠定坚实基础。

　　首批13家券商参与做市

　　据了解，截至2023年2月17日，共有15家做市商经中国证监会核准取得上市证券做市交易业务资格，其中，国金证券、中信证券、安信证券、东吴证券、银河证券、国泰君安、兴业证券、中信建投、申万宏源、国信证券、财通证券、华泰证券、招商证券等13家券商将参与北交所股票做市交易，共涉及做市标的股票36只。其他两家取得做市交易业务资格的做市商目前正在推进各项准备工作，拟于后期开展北交所做市业务。受访机构均表示，北交所做市交易业务的推出有利于券商拓展业务范围，将进一步提高券商核心竞争力。

　　银河证券做市业务总部部门负责人杨筱燕表示，开展做市业务有利于券商拓展业务范围，增强核心竞争力。北交所做市商在履行社会责任的同时，将优化证券公司业务结构，提高证券公司自有资金和证券的使用效率，带动投行、财富等其他业务条线形成协同发展效应，增强对上市公司和投资者的综合金融服务能力，促进证券公司高质量发展以及核心竞争力提升。

　　“北交所做市交易业务的实施能有效激发北交所市场活力，提升从新三板到北交所的多层次资本市场体系建设水平。”刘畅表示，北交所做市交易业务的制度设计有利于发挥券商保荐与做市业务的协同效应，在全面实行注册制的背景下，综合性券商将联动投行、做市、研究、自营等全链条业务，为中小企业提供全方位的综合金融服务，有助于企业服务黏性的提升，形成业务闭环，进一步增强券商核心竞争力。

　　“对券商而言，北交所做市交易业务作为一项具有发展前景的做市业务，既丰富了券商的做市业务种类，提供了新的利润增长点，又能增强券商的综合金融服务能力。其次，开展北交所做市交易业务对券商的北交所承销保荐业务、再融资业务以及北交所转板业务也可以产生正向的协同效应，通过提供保荐承销、研究定价、做市交易等一系列综合服务，进一步提升北交所客户黏性，增强公司的品牌综合竞争力。最后，通过为北交所上市公司提供做市服务，券商可加深前期与股转系统挂牌公司合作，可与股转系统挂牌业务和做市业务形成协同布局，提升券商资金使用效率。”国金证券做市交易部负责人表示。

　　国泰君安新三板做市业务部总经理陈扬表示，随着北交所做市交易业务的推出，券商业务范围进一步丰富。做市交易业务能够充分体现券商定价能力，是其树立品牌的重要途径，也是增加业务协同的重要抓手。

　　颇受市场关注的是，部分原新三板做市商无缘北交所做市业务，下一步是否会拓宽北交所做市商资格范围。北交所相关人士表示，考虑到北交所上市公司目前均来源于新三板市场，为提升北交所做市业务实施效果，推动新三板与北交所做市业务良性互动，北交所在确保风险可控的前提下，正积极推进扩大北交所做市商范围，尽可能纳入更多具备一定做市经验、做市表现和风控水平较好的新三板做市商。